Ključne obrestne mere v ruskih bankah. Ključna obrestna mera Centralne banke Ruske federacije

2024 Avtor: Howard Calhoun | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2023-12-17 10:40

Gospodarska rast večine držav sveta je odvisna od tega, kako kompetentno se izvaja politika centralne banke. Eno glavnih orodij, ki jih uporablja centralna banka različnih držav, je ključna obrestna mera.

Ruska centralna banka ni izjema. Toda v praksi svojega dela je ta izraz uvedel razmeroma pred kratkim in ga dolga leta nadomestil s frazo "stopnja refinanciranja". Ključna obrestna mera postane eden glavnih regulatorjev gospodarstva države, postane predmet razprave med analitiki finančnih trgov. Obstajajo strokovnjaki, ki ga vidijo kot orodje, ki tako kot v razvitih državah določa glavne vektorje makroekonomske regulacije in omogoča določanje prioritet pri upravljanju državnega gospodarstva. Je tako? Je vloga ključne obrestne mere centralne banke, ki jo predpisujejo strokovnjaki, tako velika? Morda je to povsem neuporabna številka, ki jo oblasti uporabljajo samo za opravičevanje svojih dejanj?

Ključna obrestna mera centralne banke - kaj je to?

Ključne obrestne mere so vrednosti, ki jih glavne finančne institucije (najpogosteje državne centralne banke) držav določijo za posojila (vloge), izdana zasebnim bankam. Imajo določen časdejanja. Ta finančni instrument vam omogoča neposreden vpliv na inflacijo, pa tudi na trgovanje z nacionalno valuto.

Če se na primer ključna obrestna mera Centralne banke Ruske federacije dvigne, potem lahko po mnenju nekaterih ekonomistov rubelj podraži v primerjavi z dolarjem in evrom, kar spremlja znižanje inflacije.

Razlike od stopnje refinanciranja

Jeseni 2013 so številni analitiki opazili novost v politiki Centralne banke Rusije: obrestna mera refinanciranja je prenehala biti glavni kazalnik strategije te finančne institucije. Centralna banka je ugotovila, da je najpomembnejši kazalnik za gospodarstvo ti ključna obrestna mera. Po njem centralna banka zagotavlja likvidnost za en teden. Obrestna mera refinanciranja in ključna obrestna mera nista enaki, prve pa centralna banka še ni popolnoma ukinila – uporabljala se bo do leta 2016.

Takrat se bo njegova vrednost uskladila z indikatorjem drugega. Analitiki nekaterih bank menijo, da je takšna politika centralne banke povsem naravna: tedenske repo dražbe so najbolj priljubljene v finančnem sistemu države, ključne obrestne mere pa lahko pomagajo določiti dejansko ceno denarja, ki ga vrže centralna banka. na trg. Medtem ko je bila obrestna mera refinanciranja po mnenju analitikov večinoma okvirna.

Taylorjevo pravilo v ruskem gospodarstvu

Ključne obrestne mere predstavljajo kompleksen model ekonomskih kazalnikov, ki delujejo po t.i. praviluTaylor. Večina centralnih bank tujih držav se vodi po njem in oblikuje obrestne mere. V Taylorjevi formuli so trije glavni kazalniki: inflacija, gospodarska rast in kot take stopnje. Dovolj enostavno je izračunati optimalno vrednost vsakega od njih, če poznamo druga dva. Na primer, za jesen 2013 bi bila ključna stopnja 5,6–6,3 % poštena glede na BDP in stopnje inflacije v Rusiji. Izkazalo se je, da se ruski bankirji približujejo zahodnim standardom za razumevanje zakonov ekonomije.

evropske cene

Ključne obrestne mere, kot je navedeno zgoraj, se uporabljajo v večini bančnih sistemov sveta, tudi v Evropi. Njihova trenutna vrednost je precej nižja kot v Rusiji - zdaj ECB posluje z vrednostmi, manjšimi od 1%. Uredba Evropske centralne banke je namenjena izboljšanju trenutnega stanja gospodarstva držav tega dela sveta. ECB je pozvana, da sprejema odločitve o pomoči finančnim institucijam v Evropi in zlasti EU.

Strokovnjaki ugotavljajo, da je v nekaterih primerih možno odobriti negativne obrestne mere - to lahko pozitivno vpliva na posojila. Banke, ki imajo dostop do poceni posojil, bodo lahko olajšale prejem denarja od nacionalnih posojilojemalcev - državljanov, organizacij, kar bo na koncu pripomoglo k zmanjšanju brezposelnosti in spodbujanju gospodarske rasti. Med negativnimi posledicami uvedbe negativnih obrestnih mer je navedeno naslednje: obstaja možnost, da se realna donosnost bančnih vlog državljanov zmanjša.

Ključna obrestna mera v Rusiji

Ključna obrestna mera Centralne banke Ruske federacije, pa tudi v Evropi, je eden od instrumentov vpliva na nacionalno gospodarstvo. Praksa bančne regulacije v Rusiji pozna primere, ko se je njena vrednost naenkrat povečala za nekaj desetink točke. Na primer, konec aprila 2014 se je svet direktorjev Centralne banke Ruske federacije odločil zvišati ključno obrestno mero s 7% na 7,5%. Centralna banka je ta korak motivirala z dejstvom, da so se inflacijska pričakovanja spremenila. Če je bila nekaj mesecev prej njena ciljna raven do konca leta 2014 okoli 5 %, so bila ob prilagoditvi ključne obrestne mere pričakovanja Centralne banke nekoliko bolj pesimistična.

Centralna banka je navedla več dejavnikov za spremembo svojih napovedi: dinamiko tečaja rublja, pa tudi neugodne razmere v zunanjetrgovinski areni za nekatere skupine blaga. Analitiki ugotavljajo, da Centralna banka izvaja tako imenovano preferencialno refinanciranje, ko se posojila finančnim institucijam izdajo po obrestni meri, nižji od ključne obrestne mere Centralne banke Ruske federacije.

Argumenti za znižanje ključne stopnje

Mnenja v strokovni skupnosti o politiki Centralne banke Rusije glede ključnih obrestnih mer so deljena. Obstajajo podporniki teze o potrebi po znižanju vrednosti tega regulativnega finančnega instrumenta. Njihov glavni argument temelji na dejstvu, da so tveganja upočasnitve gospodarstva države veliko večja od tveganj, povezanih z inflacijo. Torej, ko se ključna obrestna mera Banke Rusije dvigne, lahko to negativno vpliva na dinamiko BDP. Še posebej odkarza zmanjšanje njegove vrednosti, menijo strokovnjaki, obstajajo pomembni pogoji. Prvič, pravijo analitiki, če inflacija preseže pričakovane vrednosti, ne bo veliko - pričakujemo lahko, da bo do konca leta 6-6,5 %. V zgodovinski retrospektivi so te številke popolnoma normalne za rusko gospodarstvo. Nekateri akterji na političnem prizorišču predlagajo radikalen pristop k interakciji med vlado in centralno banko: s pomočjo posebne vrste zakonov. Pred kratkim je bil takšen osnutek predložen državni dumi in v skladu z njim se centralni banki posreduje navodilo: ključna obrestna mera ne sme presegati 1%. Po mnenju pobudnikov tega zakona trenutne vrednosti ne dovoljujejo organizacijam, da bi najemale cenovno ugodna posojila, kot je to v mnogih razvitih državah.

Argumenti za dvig ključne mere

V strokovni javnosti so predstavniki nasprotnega stališča - menijo, da bi se ključna obrestna mera morala dvigniti. Po njihovem mnenju od dostopnosti posojil ne gre pričakovati pozitivnega učinka, saj bi bila nizka obrestna mera v resnici na voljo le velikim podjetjem. Srednja in mala podjetja bi lahko v najboljšem primeru računala na vrednosti 6-8%. Strokovnjaki menijo, da je takšno stanje posledica tveganj, ki jih nosijo majhne organizacije. Poleg tega analitiki poudarjajo, da je za Centralno banko ključna obrestna mera orodje za vplivanje na inflacijo, njeno znižanje pa lahko pomeni sprostitev cen, ki jih uide izpod nadzora.

Napovedi za ključno obrestno mero Centralne banke Ruske federacije

Številni ekonomisti menijo, da bo centralna banka Rusije še vedno znižala ključno obrestno mero. Verjetno bo ta trend postal opazen v drugi polovici leta 2014 – razen če seveda ne pride do nenadnih težav v gospodarstvu. Oblasti pričakujejo, da se bo inflacija nekoliko upočasnila (in ta dejavnik je eden od glavnih dejavnikov v procesu določanja vrednosti ključnih obrestnih mer s strani Centralne banke), tečaj rublja se bo stabiliziral in povpraševanje po vlogah v nacionalna valuta se bo povečala. Pomembno je tudi, da se pričakuje dobra letina žita.

Zato je po mnenju strokovnjakov trenutna politika centralne banke precej strožja, kot jo trg objektivno zahteva. Nekateri analitiki menijo, da so lahko izjave Centralne banke, da bi bilo treba zvišati obrestne mere, le poskus zajezitve inflacije z govoricami. V resnici Centralna banka nima razloga pričakovati dvig cen, ampak jih bo, nasprotno, popravljala. V zvezi s tem po mnenju optimističnih strokovnjakov ključna obrestna mera za leto 2014 ne bo občutno nihala navzgor: veliko bolj verjetno je, da jo bo Centralna banka Rusije raje znižala.

Politični dejavnik

Nekateri analitiki iz bančnega sektorja ugotavljajo, da lahko na delovanje centralne banke vpliva dejavnik odnosov Rusije z drugimi državami. V primeru neugodnih razmer na zunanjepolitičnem prizorišču lahko rubelj oslabi, kapital pa bo umaknjen iz države. Inflacija se bo povečala. Toda če bo v mednarodnih odnosih ostala relativna stabilnost (eno od glavnih meril bo neposredovanje Rusije v zadeve Ukrajine), potem lahko pričakujemo, da bo ključna obrestna mera Centralne banke ostala na trenutnih vrednostih.

Analitiki menijo, da bi k temu morala po njihovem mnenju prispevati tradicionalna upočasnitev inflacije v poletnih mesecih. Pričakujejo, da Centralna banka, ker cene ne rastejo, ne bo naredila nenadnih premikov pri uravnavanju ključne obrestne mere. Hkrati zagovorniki tega stališča poudarjajo, da mora centralna banka še vedno znižati obrestno mero, vsaj na raven 5,5 %. Čeprav na dolgi rok.