WACC je merilo stroškov kapitala. Stroški kapitala WACC: Primeri in formula za izračun

2024 Avtor: Howard Calhoun | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2023-12-17 10:40

Sodobno tržno gospodarstvo prispeva k oblikovanju vrednosti lastnine katere koli organizacije. Ta kazalnik nastane pod vplivom različnih denarnih tokov. Družba pri svoji dejavnosti uporablja lasten in izposojeni kapital. Vsi ti denarni tokovi se prelijejo v sredstva organizacije, tvorijo njeno lastnino.

WACC je merilo vrednosti vsakega posameznega vira financiranja za poslovanje podjetja. To zagotavlja normalno izvajanje tehnoloških ciklov. Nadzor stroškov virov kapitala vam omogoča povečanje dobička. Zato analitiki nujno upoštevajo ta pomemben koeficient. O bistvu predstavljene metode bomo še razpravljali.

Splošne informacije

Tehtana povprečna cena kapitala (WACC) je kazalnik, ki so ga analitiki prvič upoštevali sredi prejšnjega stoletja. V uporabo so ga uvedli tako znani ekonomisti, kot sta Miller in Modigliani. Prav oni so predlagali upoštevanje tehtanih povprečnih stroškov kapitala. Ta indikatorje še vedno opredeljena kot cena vsake delnice sredstev organizacije.

Za oceno vsakega vira financiranja je diskontiran. Na ta način se izračuna raven dobičkonosnosti, nato pa dobičkonosnost podjetja. Hkrati se določi minimalni znesek plačila vlagatelju za uporabo njegovih finančnih sredstev v okviru dejavnosti organizacije.

Obseg WACC družbe se določi pri ocenjevanju kapitalske strukture. Njena cena ni enaka za vsako kategorijo. Zato se cena vsakega vira financiranja določi posebej. Donos se izračuna tudi za vsako posamezno kategorijo kapitala. Razlika med temi kazalniki in stroški njihovega privabljanja vam omogoča, da določite znesek denarnega toka. Rezultat je znižan.

Finančni viri

Stroški kapitala WACC, katerih primeri in formula za izračun bodo predstavljeni spodaj, zahteva razumevanje organizacije financiranja dejavnosti podjetja. Premoženje, ki ga upravlja organizacija, je prikazano v aktivni strani bilance stanja. Sredstva, ki so oblikovala te sklade (surovine, oprema, nepremičnine ipd.), so navedena v pasivi. Ti dve strani ravnotežja sta vedno enaki. Če temu ni tako, so v računovodskih izkazih napake.

Najprej podjetje uporablja lastne vire. Ta sredstva se oblikujejo v fazi nastanka organizacije. V naslednjih letih dela to vključuje del dobička (tnedodeljeno).

Mnoga podjetja uporabljajo dolžniški kapital. V mnogih primerih je to smiselno. V tem primeru lahko model ravnotežja izgleda takole:

0, 9 + 0, 1=1, kjer je 0, 9 - lastniški kapital, 0, 1 - posojilna sredstva.

Vsaka predstavljena kategorija se obravnava ločeno, pri čemer se določi njena vrednost. To vam omogoča optimizacijo strukture ravnotežja.

Izračun

Kot že omenjeno, je WACC merilo povprečne donosnosti kapitala. Za določitev se uporablja splošno sprejeta formula. V najpreprostejšem primeru je metoda izračuna naslednja:

WACC=DsSs + DzSz, kjer sta Ds in Dz odstotek lastniškega in dolžniškega kapitala v celotni strukturi, Cs in Cs sta tržna vrednost lastniškega kapitala in kreditnih virov.

Za upoštevanje dohodnine morate dopolniti zgornjo formulo:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, kjer je NP davek od dohodka.

To formulo najpogosteje uporabljajo menedžerji, analitiki organizacije. Tehtani povprečni stroški so informativni, za razliko od povprečnih stroškov kapitala.

Popust

kazalnik WACC je odvisen od razmer na kapitalskem trgu. Da bi lahko dejansko stanje v podjetju povezali s trendi, ki obstajajo v poslovnem okolju, se uporablja diskontna stopnja.

Uporaba vsakega vira za financiranje dela podjetjapovezane z določenimi stroški. Delničarjem so izplačane dividende, upnikom pa obresti. Ta kazalnik je lahko izražen kot koeficient ali v denarju. Najpogosteje so stroški virov financiranja predstavljeni v odstotkih.

Strošek bančnega posojila, na primer, bo določen z letnimi obrestmi. To je diskontna stopnja. Za osnovni kapital bo ta kazalnik enak zahtevani donosnosti, ki jo lastniki vrednostnih papirjev pričakujejo od zagotavljanja začasno prostih sredstev za uporabo družbe.

stroški lastnih virov

WACC je indikator, ki v prvi vrsti upošteva stroške lastniškega kapitala. Vsaka organizacija ga ima. Delničarji kupujejo vrednostne papirje tako, da jih vlagajo v dejavnosti svojega podjetja. Ob koncu poročevalskega obdobja želijo ustvariti dobiček. V ta namen se del čistega dobička po obdavčitvi razdeli med udeležence. Drugi del je usmerjen v razvoj proizvodnje.

Več ko podjetje plača dividend, višja bo tržna vrednost njegovih delnic. Z nefinanciranjem sredstev za lasten razvoj pa organizacija tvega, da bo v tehnološkem razvoju zaostala za konkurenti. V tem primeru tudi visoke dividende ne bodo povečale vrednosti delnic na borzi. Zato je pomembno določiti optimalni znesek financiranja za vsa sredstva.

Stroške domačih virov je težko določiti. Diskontiranje se izvaja ob upoštevanju pričakovane dobičkonosnosti delničarjev. Ona nemora biti manjša od povprečja v panogi.

Vidiki analize

Stroške kapitala WACC je treba upoštevati v smislu tržnih ali bilančnih razmerij. Če organizacija s svojimi delnicami ne trguje na borzi, se predstavljeni kazalnik izračuna po drugi metodi. Za to se uporabljajo računovodski podatki.

Če organizacija oblikuje lastni kapital z delnicami, ki so v prosti trgovini, je treba kazalnik upoštevati glede na njegovo tržno vrednost. Za to analitik upošteva rezultate najnovejših ponudb. Število vseh delnic v uveljavljanju se pomnoži s to številko. To je dejanska cena vrednostnih papirjev.

Isto načelo velja za vse komponente portfelja institucije.

Primer

Za določitev vrednosti kazalnika WACC je potrebno upoštevati predstavljeno metodologijo s primerom. Recimo, da je delniška družba za svoje delo pritegnila finančne vire za skupno 3,45 milijona rubljev. Treba je izračunati tehtano povprečno ceno kapitala. Pri tem bo upoštevanih še nekaj podatkov.

Lastni finančni viri v podjetju so določeni v višini 2,5 milijona rubljev. Njihov donos (glede na tržne kotacije) je 20%.

Upnik je podjetju zagotovil svoja sredstva v višini 0,95 milijona rubljev. Zahtevana donosnost njegove naložbe je približno 18 %. UporabaTehtani povprečni strošek kapitala je 0,19%.

Naložbeni projekt

WACC je indikator, ki vam omogoča izračun optimalne kapitalske strukture za podjetje. Vlagatelji želijo svoja prosta sredstva vložiti v najbolj donosne projekte z najnižjo stopnjo tveganja. S strani podjetja financiranje dejavnosti izključno z lastnimi sredstvi povečuje stabilnost. Vendar v tem primeru organizacija izgubi koristi od uporabe dodatnih virov. Zato mora del izposojenih sredstev podjetje porabiti za stabilen razvoj.

Vlagatelj oceni tehtane povprečne stroške kapitala družbe, da ugotovi ustreznost prispevka. Podjetje mora zagotoviti najprimernejše pogoje za upnika. Če so se kazalniki stabilnosti v dinamiki poslabšali, se je nabrala velika količina dolga, vlagatelj ne bo pristal na financiranje dejavnosti takšne organizacije. Zato je izbira optimalne kapitalske strukture pomemben korak pri strateškem in tekočem načrtovanju vsakega podjetja.

Vse našteto nam omogoča sklepanje, da je WACC kazalnik tehtanih povprečnih stroškov finančnih virov. Na njegovi podlagi se sprejemajo odločitve o organizaciji strukture kapitala. Z optimalnim razmerjem lahko znatno povečate dobiček lastnikov in vlagateljev podjetja.