Kaj je varovanje pred tveganjem s preprostimi besedami? Primer varovanja pred tveganjem. Valutno varovanje

2024 Avtor: Howard Calhoun | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2023-12-17 10:40

V sodobni ekonomski terminologiji lahko najdete veliko lepih, a nerazumljivih besed. Na primer varovanje pred tveganjem. Kaj je to? Z enostavnimi besedami ne more vsak odgovoriti na to vprašanje. Vendar se ob natančnejšem pregledu izkaže, da je tak izraz mogoče uporabiti za opredelitev zavarovanja tržnih operacij, čeprav je malo specifičen.

varovanje - kaj je to preprosto povedano

Torej, ugotovimo. Ta beseda je prišla k nam iz Anglije (hedge) in v neposrednem prevodu pomeni ograjo, ograjo, kot glagol pa se uporablja v pomenu "braniti", torej poskušati zmanjšati verjetne izgube ali se jim v celoti izogniti. In kaj je varovanje pred tveganjem v sodobnem svetu? Lahko rečemo, da gre za dogovor med prodajalcem in kupcem, da se v prihodnje pogoji posla ne bodo spreminjali, blago pa se bo prodajalo po določeni (fiksni) ceni. Tako udeleženci v transakciji vnaprej poznajo natančno ceno, po kateri bo blago kupljeno, zavarujejo svoja tveganja pred morebitnimi nihanji tečajev na deviznem trgu in posledično spremembami tržne cene blaga. Udeleženci v tržnih odnosih, ki ščitijo posle, torej zavarujejo svoja tveganja,se imenujejo žive meje.

Kako se to zgodi

Če še vedno ni zelo jasno, lahko poskusite še bolj poenostaviti. Kaj je varovanje pred tveganjem, je najlažje razumeti z majhnim primerom. Kot veste, je cena kmetijskih pridelkov v kateri koli državi med drugim odvisna od vremenskih razmer in od tega, kako dobra bo letina. Zato je pri izvajanju setvene akcije zelo težko napovedati, kakšna bo cena izdelkov jeseni. Če so vremenske razmere ugodne, bo žita veliko, potem cena ne bo previsoka, če pa bo suša ali, nasprotno, prepogosto deževje, lahko del pridelkov pogine zaradi kar se bo cena žita večkrat povečala.

Za zaščito pred nenavadnostjo narave lahko stalni partnerji sklenejo posebno pogodbo, v kateri določijo določeno ceno, pri čemer upoštevajo razmere na trgu ob sklenitvi pogodbe. Na podlagi pogojev posla bo kmet dolžan prodati, naročnik pa kupiti pridelek po ceni, ki je bila predpisana v pogodbi, ne glede na to, kakšna cena je trenutno na trgu.

Prihaja trenutek, ko postane najbolj jasno, kaj je varovanje pred tveganjem. V tem primeru je verjetnih več scenarijev:

• cena pridelka na trgu je dražja od predpisane v pogodbi - v tem primeru je proizvajalec seveda nezadovoljen, ker bi lahko dobil več koristi;
• tržna cena je nižja od tiste, ki je določena v pogodbi - v tem primeru je kupec že poraženec, ker nosi dodatnestroški;
• cena, navedena v pogodbi na ravni trga - v tej situaciji sta oba zadovoljna.

Izkazalo se je, da je varovanje pred tveganjem primer, kako lahko dobičkonosno realizirate svoja sredstva, še preden se pojavijo. Vendar takšno pozicioniranje še vedno ne izključuje možnosti izgube.

Metode in nameni, varovanje valut

Po drugi strani pa lahko rečemo, da je varovanje pred tveganjem zavarovanje pred različnimi neugodnimi spremembami na deviznem trgu, s čimer se minimizirajo izgube, povezane z nihanjem tečajev. To pomeni, da je mogoče zavarovati ne le določen produkt, temveč tudi finančna sredstva, tako obstoječa kot načrtovana za nakup.

Prav tako je treba povedati, da pravilno valutno varovanje ni namenjeno pridobivanju največjega dodatnega dohodka, kot se morda zdi na prvi pogled. Njegova glavna naloga je zmanjšati tveganja, medtem ko mnoga podjetja namerno zavračajo dodatno priložnost za hitro povečanje kapitala: izvoznik bi na primer lahko igral na amortizaciji, proizvajalec pa na povečanju tržne vrednosti blaga. Toda zdrava pamet narekuje, da je veliko bolje izgubiti presežni dobiček, kot pa izgubiti vse.

Obstajajo 3 glavni načini za vzdrževanje deviznih rezerv:

1. Uporaba pogodb (pogojev) za nakup valute. V tem primeru nihanja menjalnega tečaja nikakor ne bodo vplivala na vaše izgube, niti ne bodo prinesla dohodka. Nakup valute bo potekal strogo v skladu s pogojipogodba.
2. Uvedba zaščitnih klavzul v pogodbo. Takšne klavzule so običajno dvostranske in pomenijo, da se ob spremembi menjalnega tečaja v času transakcije verjetne izgube in koristi enakomerno porazdelijo med pogodbene stranke. Včasih pa se zgodi, da zaščitne klavzule zadevajo samo eno stran, potem druga ostane nezaščitena, valutno varovanje pa je priznano kot enostransko.
3. Variacije z bančnimi obrestmi. Na primer, če po 3 mesecih potrebujete valuto za poravnave, hkrati pa obstajajo predpostavke, da se bo tečaj spremenil navzgor, bi bilo logično, da denar zamenjate po trenutnem tečaju in ga položite na depozit. Najverjetneje bodo bančne obresti na depozit pomagale izravnati nihanja menjalnega tečaja, in če se napoved ne bo uresničila, bo obstajala možnost, da celo zaslužite.

Tako lahko rečemo, da je varovanje pred tveganjem primer, kako so vaše vloge zaščitene pred verjetnim nihanjem obrestnih mer.

Metode in orodja

Najpogosteje uporabljajo enake delovne metode tako varovanci hedgerjev kot navadni špekulanti, vendar teh dveh konceptov ne smete zamenjevati.

Preden govorimo o različnih instrumentih, je treba opozoriti, da je razumevanje vprašanja "kaj je varovanje pred tveganjem" predvsem v ciljih operacije in ne v uporabljenih sredstvih. Tako varovanec izvede transakcijo, da bi zmanjšal verjetno tveganje zaradi spremembe vrednosti blaga, medtem ko špekulant takšno tveganje povsem zavestno prevzema, obenem pa pričakuje, da bo prejel le ugoden rezultat.

Verjetno najtežja naloga je izbira pravega instrumenta za varovanje pred tveganjem, ki ga lahko v grobem razdelimo v 2 široki kategoriji:

• OTC, ki ga predstavljajo zamenjave in terminske pogodbe; taki posli se med strankama sklepajo neposredno ali s posredovanjem specializiranega trgovca;
• inštrumenti za varovanje pred menjavo, ki vključujejo opcije in terminske pogodbe; v tem primeru trgovanje poteka na posebnih mestih - borzah in vsaka transakcija, sklenjena tam, se posledično izkaže za tristransko; tretja oseba je klirinška hiša določene borze, ki je porok za izpolnitev pogodbenih obveznosti s strani strank;

Obe metodi varovanja pred tveganjem imata prednosti in slabosti. Pogovorimo se o njih podrobneje.

zamenjave

Glavna zahteva za blago na borzi je sposobnost njihove standardizacije. To so lahko izdelki skupine živil: sladkor, meso, kakav, žitarice itd., in industrijski izdelki - plin, plemenite kovine, nafta in drugo.

Glavne prednosti trgovanja z delnicami so:

• največja dostopnost - v naši dobi napredne tehnologije je trgovanje na borzi mogoče izvajati iz skoraj katerega koli kota planeta;
• znatna likvidnost - po lastni presoji lahko kadar koli odpirate in zapirate trgovalne pozicije;
• zanesljivost - zagotavlja se s prisotnostjo v vsaki transakciji interesov klirinške hiše borze, ki deluje kot porok;
• precej nizki stroški transakcije.

Seveda ni šlo brez pomanjkljivosti - morda najosnovnejše lahko imenujemo precej stroge omejitve trgovinskih pogojev: vrsta izdelka, njegova količina, dobavni rok in tako naprej - vse je pod nadzorom.

OTC

Takšne zahteve so skoraj popolnoma odsotne, če trgujete sami ali s sodelovanjem trgovca. Trgovanje na prostem trgu v največji možni meri upošteva želje stranke, sami lahko nadzorujete količino lota in čas dostave - morda je to največji, a praktično edini plus.

Zdaj za slabosti. Kot razumete, jih je veliko več:

• težave pri izbiri nasprotne stranke - zdaj se boste morali s to težavo ukvarjati sami;
• veliko tveganje neizpolnitve svojih obveznosti s strani katere koli od strank - v tem primeru ni garancije v obliki upravljanja menjave;
• nizka likvidnost - če prekinete predhodno sklenjeni posel, se soočate z znatnimi finančnimi stroški;
• precejšnji stroški;
• dolgoročno - nekatere metode varovanja lahko trajajo več let, saj zahteve glede variacijske marže ne veljajo.

Da se ne bi zmotili pri izbiri instrumenta za varovanje pred tveganjem, je treba izvesti najbolj popolno analizo verjetnih možnosti in značilnosti določene metode. Hkrati je treba upoštevati gospodarske značilnosti in obete panoge ter številne druge dejavnike. Zdaj pa si pobliže poglejmo najboljpriljubljeni instrumenti za varovanje pred tveganjem.

Naprej

Ta koncept se nanaša na transakcijo, ki ima določen čas, v kateri se stranki dogovorita o dobavi določenega blaga (finančnega sredstva) na določen dogovorjen datum v prihodnosti, medtem ko je cena blaga fiksna v času transakcije. Kaj to pomeni v praksi?

Na primer, določeno podjetje namerava kupiti evro valuto za dolarje pri banki, vendar ne na dan podpisa pogodbe, ampak recimo čez 2 meseca. Hkrati je takoj določeno, da je tečaj 1,2 $ za evro. Če bo čez dva meseca menjalni tečaj dolar/euro 1,3, bo podjetje dobilo oprijemljive prihranke - 10 centov na dolar, kar bo pri pogodbeni vrednosti na primer milijon pomagalo prihraniti 100.000 dolarjev. Če v tem času tečaj pade na 1, 1, bo enak znesek za družbo v izgubi in transakcije ni več mogoče preklicati, saj je terminska pogodba obveznost.

Poleg tega je še nekaj neprijetnih trenutkov:

• ker takšnega dogovora ne zavaruje klirinška hiša borze, lahko ena od strank preprosto zavrne njegovo izvršitev, če nastopijo zanj neugodni pogoji;
• takšna pogodba temelji na medsebojnem zaupanju, kar bistveno zoži krog potencialnih partnerjev;
• če je terminska pogodba sklenjena s sodelovanjem določenega posrednika (trgovca), se stroški, režijski stroški in provizije znatno povečajo.

Prihodnost

Takšen posel pomeni, da prevzema vlagateljobveznost nakupa (prodaje) določene količine blaga ali finančnih sredstev - delnic, drugih vrednostnih papirjev - po fiksni osnovni ceni po določenem času. Preprosto povedano, to je pogodba za prihodnjo dobavo, vendar je terminska pogodba menjalni izdelek, kar pomeni, da so njeni parametri standardizirani.

Zaščita s terminskimi pogodbami zamrzne ceno prihodnje dobave sredstva (blaga), medtem ko se promptna cena (cena prodaje blaga na realnem trgu, za pravi denar in ob takojšnji dostavi) zniža, potem se izgubljeni dobiček nadomesti z dobičkom od prodaje terminskih pogodb. Po drugi strani pa rasti promptnih cen ni mogoče uporabiti, dodatni dobiček bo v tem primeru izravnan z izgubo od prodaje terminskih pogodb.

Še ena pomanjkljivost varovanja s terminskimi pogodbami je potreba po uvedbi variacijske marže, ki ohranja odprte nujne pozicije v delovnem stanju, tako rekoč nekakšno jamstvo. V primeru hitrega dviga promptne cene boste morda potrebovali dodatne finančne injekcije.

V nekem smislu je varovanje terminskih pogodb zelo podobno običajnim špekulacijam, vendar obstaja razlika, in to zelo temeljna.

Hedger z uporabo terminskih poslov z njimi zavaruje tiste posle, ki se izvajajo na trgu resničnega (pravega) blaga. Za špekulanta je terminska pogodba le priložnost za ustvarjanje dohodka. Tukaj se igra na razliki v cenah in ne na nakupu in prodaji sredstva, ker ni pravega izdelkaobstaja v naravi. Zato vse izgube ali dobički špekulanta na terminskem trgu niso nič drugega kot končni rezultat njegovega poslovanja.

Opcijsko zavarovanje

Eno izmed najbolj priljubljenih orodij za vplivanje na tvegano komponento pogodb je varovanje opcij, o njih se pogovorimo podrobneje:

Možnost vnosa:

• Imetnik ameriške prodajne opcije ima polno pravico (ne pa tudi obveznosti) kadar koli uveljaviti terminsko pogodbo po fiksni udarni ceni;
• z nakupom takšne opcije prodajalec blagovnega sredstva določi najnižjo prodajno ceno, pri tem pa obdrži pravico do ugodne spremembe cene;
• ko cena terminske pogodbe pade pod izvršilno ceno opcije, jo lastnik proda (izvrši), s čimer nadomesti izgube na realnem trgu;
• ko se cena poveča, lahko zavrne uveljavitev opcije in proda blago po najugodnejši ceni.

Glavna razlika od terminskih pogodb je v tem, da je pri nakupu opcije zagotovljena določena premija, ki izgori v primeru zavrnitve uveljavljanja. Tako lahko prodajno opcijo primerjamo s tradicionalnim zavarovanjem, ki smo ga vajeni - v primeru neugodnega razvoja dogodkov (zavarovalni dogodek) imetnik opcije prejme premijo, v normalnih pogojih pa ta izgine.

Možnost vrste klica:

• imetnik takšne opcije ima pravico (vendar ni dolžan) do nakupa terminskih pogodb kadar kolipogodba po fiksni izvršilni ceni, tj. če je terminska cena višja od fiksne cene, se opcija lahko uveljavi;
• za prodajalca velja nasprotno - za premijo, ki jo prejme ob prodaji opcije, se zavezuje, da bo na prvo zahtevo kupca prodal terminsko pogodbo po izvršilni ceni.

Hkrati obstaja določeno varščino, podobno tistemu, ki se uporablja pri terminskih transakcijah (prodaja terminskih pogodb). Značilnost klicne opcije je, da kompenzira zmanjšanje vrednosti blagovnega sredstva za znesek, ki ne presega premije, ki jo prejme prodajalec.

Vrste in strategije varovanja

Ko že govorimo o tej vrsti zavarovanja tveganja, je treba razumeti, da ker obstajata vsaj dve stranki v kateri koli trgovalni operaciji, lahko vrste varovanja pred tveganjem razdelimo na:

• vlagatelj varovanja (kupec);
• dobavitelj hedge (prodajalec).

Prva je potrebna za zmanjšanje vlagateljevih tveganj, povezanih z verjetnim povečanjem stroškov predlaganega nakupa. V tem primeru bi bile najboljše možnosti varovanja pred nihanji cen:

• prodaja prodajne opcije;
• nakup terminske pogodbe ali klicne opcije.

V drugem primeru je situacija diametralno nasprotna - prodajalec se mora zaščititi pred padajočimi tržnimi cenami blaga. V skladu s tem bodo metode varovanja tukaj obrnjene:

• prodaja terminske pogodbe;
• nakup prodajne opcije;
• prodaja klicne opcije.

Strategijo je treba razumeti kot določen nabor določenih orodij inpravilnost njihove uporabe za doseganje želenega rezultata. Praviloma vse strategije varovanja pred tveganjem temeljijo na dejstvu, da se tako terminske kot promptne cene blaga spreminjajo skoraj vzporedno. S tem je mogoče na terminskem trgu nadomestiti izgube, nastale pri prodaji pravega blaga.

Za "osnovo" se vzame razlika med ceno, ki jo določi nasprotna stranka za realno blago, in ceno terminske pogodbe. Njegovo realno vrednost določajo parametri, kot so razlika v kakovosti blaga, realna raven obrestnih mer, stroški in pogoji skladiščenja blaga. Če je skladiščenje povezano z dodatnimi stroški, bo osnova pozitivna (nafta, plin, neželezne kovine), in v primerih, ko posest blaga pred prenosom na kupca prinaša dodaten dohodek (na primer plemenite kovine), bo postala negativna. Treba je razumeti, da njegova vrednost ni konstantna in se najpogosteje zmanjšuje, ko se bliža rok terminske pogodbe. Če pa se nenadoma pojavi povečano (hitro) povpraševanje po resničnem izdelku, se lahko trg premakne v stanje, ko realne cene postanejo veliko višje od terminskih cen.

Tako v praksi tudi najboljša strategija ne deluje vedno - obstajajo resnična tveganja, povezana z nenadnimi spremembami "osnove", ki jih je skoraj nemogoče izravnati s pomočjo varovanja.