OFZ je OFZ: definicija, trg, stopnje

2024 Avtor: Howard Calhoun | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2023-12-17 10:40

Ministrstvo za finance Rusije sledi politiki podaljševanja trajanja izposojenih sredstev. Dejavnosti državnega aparata so usmerjene v razširitev seznama finančnih instrumentov, prek katerih se izvaja zadolževanje. V okviru te politike so bili junija 1995 izdani OFZ. To so obveznice zveznega posojila, vendar s spremenljivim kuponom.

Kaj je OFZ?

Obveznice zveznega posojila ali OFZ so vrsta vrednostnih papirjev v Rusiji, ki jih izdaja Ministrstvo za finance. Pravzaprav imajo obveznice standardni format, njihova edina značilnost je, da zanesljivost vrednostnih papirjev zagotavlja država sama. S sredstvi se trguje na moskovski borzi. Obveznice je mogoče kupiti pri katerem koli posredniku. Obveznice OFZ lahko kupujejo in imajo tako rezidenti Rusije kot tuji državljani. Cena ene obveznice je 1000 rubljev. Glede na format papirja se določi njegova donosnost, primerljiva s sodobnimi depozitnimi programi. Glavni namen teh vrednostnih papirjev je pritegniti kapital v državni proračun.

Drugostopnja razvoja trga

V Rusiji izdaje OFZ obravnava izključno ministrstvo za finance. Pravzaprav so to obveznice, katerih visoko stopnjo zanesljivosti zagotavlja ruska država. Trgovanje z OFZ poteka na moskovski borzi. Sredstva lahko kupite prek katerega koli posrednika. Kupci in imetniki OFZ so lahko tako ruske kot tuje pravne in fizične osebe. Za eno obveznico kupci dajo 1000 rubljev. Donosnost trgovalnega instrumenta je primerljiva z donosnostjo bančnega depozita. Izdaja obnovljenih obveznic v letu 1995 je zaznamovala fazo v razvoju trga, ko je ta pripravljen prevzeti dolžniške obveznosti, ki trajajo več kot eno leto. Ponudniki so že pridobili izkušnje za upravljanje z novimi kompleksnimi instrumenti. Zelo hitro so bili pripravljeni regulativni dokumenti in tehnološka podlaga. S tehnološkega vidika je postavitev obveznic, njihov obtok in odkup podobni procesom, povezanim z GKO.

kuponske obveznice z variabilnim dohodkom

OFZ je ena od vrst vrednostnih papirjev, ki so predstavljeni v več oblikah. Priljubljeni so papirji z neznanim kuponskim dohodkom spremenljive vrste (OFZ-PK). Dokumenti svojim imetnikom dajejo pravico do občasnih prihodkov od obresti. Pogostost plačil je lahko dva ali štirikratna med letom. Velikost vsakega od kuponov OFZ-PK je objavljena tik pred začetkom kuponskega obdobja, odvisna je od trenutnega donosa izdaje GKO, ki ima skorajenako obdobje izplačila s kuponi. Popust je dovoljen, če imajo obveznice zveznega posojila (OFZ) strošek plasiranja na primarnem ali sekundarnem trgu, ki je nižji od stroška njihovega odkupa, vključno z nominalno vrednostjo. OFZ so vrednostni papirji z nominalno vrednostjo 1.000 rubljev z zapadlostjo od 1 do 5 let.

OFZ-PD, OFZ-FD in OFZ-AD: splošni koncept

OFZ-AD, OFZ-FD in OFZ-PD so obveznice, ki spadajo v kategorijo vrednostnih papirjev z znanim kuponskim prihodkom. Velikost vrednostnih papirjev izdajatelj objavi še pred trenutkom njihove izdaje, njihovi imetniki pa imajo vso pravico do sistematičnih prihodkov od obresti. Kot pri prejšnji kategoriji obveznic je diskont zagotovljen pod enakimi pogoji. Odvisno od vrste sredstva se lahko obdobje njegovega obtoka giblje od 1 leta do 30 let. Nominalna vrednost, z izjemo OFZ-FD, je 1000 rubljev. Za FD se lahko denominacija giblje od 10 do 1000 rubljev. Oblika izdaje je dokumentarna. Ohranjanje tiskanega sredstva je predpogoj za njegovo prihodnjo odkupitev.

Funkcije težave

Za vsako izdajo obveznic je značilna prisotnost državne registracijske kode, ki je po strukturi podobna kodi GKO. Edina izjema je druga kategorija, ki označuje vrsto varnosti. Vsako izdajo OFZ, pri kateri donos ustreza večini depozitnih programov, spremlja izdaja globalnega potrdila, predstavljenega v dveh izvodih, ki sta shranjena v depozitarju Ministrstva za finance. Kuponski prihodek je glavna razlika med obveznicami in GKO.

Plavajoči kupon OFZ market

Umestitev OFZ-jev z spremenljivo obrestno mero na ruskem borznem trgu je postala dokaz širitve obsega dolžniških obveznosti s spremenljivo obrestno mero. Preboj je posledica dejstva, da vse tovrstne obveznice na svetu ponujajo priložnost za zmanjšanje obrestnega tveganja, ki ga lahko povzročijo znatna nihanja obrestnih mer, značilna za dolgoročne naložbe. Verjetnost izgube vlagatelja, ki se boji njihovega povečanja, in kreditojemalca, ki jih ne želi zmanjšati, se zmanjša.

V svetu leta 1996 so obveznice s spremenljivo obrestno mero predstavljale približno 46 % trga. V Rusiji priljubljenost OFZ-PD nenehno raste. To nakazuje, da se trg doživlja dramatične spremembe. Kuponski prihodek se ne pokaže le ob plačilu, ampak tudi pri sklepanju pogodb na sekundarnem trgu. Pri sklenitvi posla mora kupec plačati ne le nominalno vrednost obveznice, plačati mora kuponski dohodek, ki mora ustrezati času, ko je sredstvo pri prodajalcu. Kot vsi vrednostni papirji je tudi OFZ-PK obdavčen v skladu z zakonom.

Sodelovanje tujih vlagateljev na trgu obveznic

Trg GKO-OFZ je odprt za tuje vlagatelje. Predsednika Ministrstva za finance Ruske federacije in predstavniki Centralne banke Ruske federacije so razširili možnosti za zahodne vlagatelje za vlaganje v domače vrednostne papirje.papir. Domači segment je privlačen za tuje tržne udeležence, saj nakup vrednostnih papirjev z zapadlostjo več kot eno leto odpira določene možnosti. Tako se lahko plačilo za pridobljena sredstva izvede v rubljih in neposredno z naložbenega računa. Odprta je priložnost za nadaljnjo pretvorbo dobička v rubljih v tuje denarne enote z reparacijo dobička. GKO-OFZ je odlična priložnost za popolno diverzifikacijo tveganj naložbenega portfelja. V fazi oblikovanja trga so trgovci in vlagatelji dobili možnost izvajati ne le špekulativne, temveč tudi arbitražne transakcije.

Tržne obrestne mere obveznic

Tržne obrestne mere OFZ so fiksne in spremenljive. Za vsako kuponsko obdobje posamezne izdaje so določene stalne ali fiksne cene. Spremenljiva stopnja se oblikuje ob upoštevanju uradnih podatkov, ki označujejo stopnjo inflacije. Obrestna mera OFZ je v veliki meri odvisna od ključne obrestne mere Centralne banke. Razlika med kazalniki je le nekaj točk. Po spomladanskem znižanju obrestne mere pod 13 % udeleženci na trgu še naprej pričakujejo padec obrestne mere. To dokazuje nizko povpraševanje po dolgovih. Tako je bilo na aprilski dražbi depozitov v višini 110 milijard rubljev po stopnji 12,5 % le 75 milijard plasiranih po stopnji 13,02 %. Kar zadeva obveznice, je trg določil njihov donos na 10,72 %. Povpraševanje je bilo trikrat večje od razpoložljive ponudbe. Ni vplivaloo razmerah blokirane finančne kanale komunikacije zaradi sankcij iz Evrope. Zahodni vlagatelji, ki jih zanima obrestna mera, še naprej aktivno sodelujejo na dražbi.

Kakšni so načrti ruske vlade?

Za rusko vlado je trg OFZ odlična priložnost za pokritje proračunskega primanjkljaja s posojilom. V prihodnosti je načrtovana izdaja vrednostnih papirjev v višini 250 milijard rubljev z neto obsegom privlačnosti 112 milijard rubljev. Do danes je bilo od začetka leta že prodanih obveznic v višini 93,3 milijarde rubljev, z neto obsegom privlačnosti minus 12,9 milijarde rubljev. Med ocenjenim obsegom vrednostnih papirjev bodo sredstva v vrednosti 150 milijard rubljev imela rok do petih let, predvidena je izdaja vrednostnih papirjev za 80 milijard rubljev z dobo od 5 do 10 let. Skupno bodo izdani vrednostni papirji v vrednosti 20 milijard rubljev z obdobjem rotacije več kot 10 let. Večina vrednostnih papirjev v prihodnosti bo imela spremenljivo obrestno mero. Po mnenju strokovnjakov so bile marčevske obveznice, ki jih je izdala Centralna banka Ruske federacije, preveč precenjene in v zvezi s tem vsi ponudniki pričakujejo, da se bo njihova vrednost do konca pomladi znižala. Slabi rubelj še naprej izvaja prevladujoč pritisk na obveznice.