Sharpovo razmerje: definicija, pravila izračuna in formula

2024 Avtor: Howard Calhoun | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2024-01-02 14:02

Sharpejevo razmerje kaže, kako sta donosnost naložbenega portfelja in tveganje povezana. To razmerje je zanimivo za vlagatelje, ki primerjajo strategije trgovanja ali finančne instrumente.

Bistvo indikatorja

Sharpe razmerje prikazuje učinkovitost uporabljene strategije trgovanja ali finančnega instrumenta. Višji kot je, učinkovitejši je cilj.

Podatki tega razmerja prikazujejo tako kazalnik preteklih ocen dobičkonosnosti glede na tveganje in napovedujejo stopnjo stabilnosti potencialnega dobička. V zvezi s tem ga finančni analitiki najpogosteje uporabljajo v vrtilnih tabelah, ki zagotavljajo vrednotenje sredstev.

Izračun

Izračun koeficienta pokaže vlagatelju, kakšna stopnja tveganja je neločljivo povezana z določenim sredstvom. Sharpeovo razmerje se izračuna s formulo, navedeno v članku.

• Rx - povprečni dobiček.
• Rf je najboljša razpoložljiva stopnja donosa brez tveganja.
• StdDev - standardni odmik dobičkonosnosti sredstev.
• X - naložba.

Pri izračunuRazmerje Sharpe v števcu je matematično pričakovanje.

Tako kot kateri koli koeficient je tudi ta kazalnik brezdimenzionalna količina. Najpogosteje se njegovi podatki primerjajo z referenčno vrednostjo, ki je netvegana obrestna mera donosa sredstva.

Izračun dobičkonosnosti netveganega sredstva

Vlagatelj želi dobiti višji donos v primerjavi s tistim, kar bi lahko dobil, če bi vlagal samo v popolnoma zanesljiva sredstva. Ta velik donos se imenuje presežni donos. Slednje označuje kakovost upravljanja in učinkovitost odločitev, ki jih sprejme investitor.

Donosnost sredstva brez tveganja je mogoče izmeriti na več načinov:

• Donosnost bančnih depozitov največjih in najbolj zanesljivih domačih bank, predvsem Sberbank in VTB24.
• Donosnost državnih vrednostnih papirjev z ničelnim tveganjem (ti vrednostni papirji vključujejo OFZ in GKO v Ruski federaciji, desetletne obveznice v ZDA), ki imajo največjo zanesljivost po ocenah bonitetnih agencij S&P, Moody's, Fitch.

Ocena razmerja Sharpe

Če je izračunana vrednost večja od 1, to pomeni, da je za portfelj ali sredstvo značilna visoka donosnost, zaradi česar je privlačna za naložbe.

Ko je izračunana vrednost v območju od 0 do 1, lahko rečemo, da je stopnja tveganja višja od zneska presežnega donosa. Tukaj je poleg Sharpejevega razmerja potrebno oceniti še druge kazalnikenaložbena privlačnost.

Če je izračunana vrednost manjša od 1, to pomeni, da presežni donos sprejme negativne vrednosti, je bolje, da raje izberete sredstvo z minimalno stopnjo tveganja.

Če primerjamo dva koeficienta in eden presega drugega, se pravi, da je prvi portfelj (sredstvo) za vlagatelja privlačnejši od drugega.

Primer vrednotenja

Pri oblikovanju naložbenega portfelja je potrebno izvesti primerjalno analizo različnih portfeljev. Če želite to narediti, morate poznati kotacije vseh vrednostnih papirjev tega portfelja. MS Excel vam lahko pomaga pri izračunu. Razmislite o primeru izračuna Sharpejevega razmerja na podlagi virtualnih podjetij.

Predpostavimo, da so v našem portfelju delnice treh podjetij: A, B, C. Delež v portfelju družbe A je 30%, družbe B - 25% in družbe C - 40%. Za primer vzemimo citate za en teden, čeprav je v resnici potrebno vrednotenje za daljše časovno obdobje (mesec, četrtletje, leto).

V preglednico vnesite podatke o ponudbah vseh treh podjetij za ocenjeno obdobje. Nato izračunamo dobičkonosnost vrednostnih papirjev vsakega primerjanega podjetja, za kar v celice vnesemo formulo za iskanje naravnega logaritma razmerja vsakega naslednjega dne do prejšnjega, na primer v celico E4 vnesemo=LN (B4 / B3)100, raztegnite (ali kopirajte formulo in jo prilepite v naslednje celice) navzdol in v desno.

Naprej izračunamo donos portfelja, njegovo tveganje in ocenimo donosnost netveganega sredstva. Kotzadnjo vrednost bomo vzeli obrestno mero za depozite (8%). Donos portfelja se izračuna po formuli=СР. VREDNOST(E4:E9)B1+SR. VREDNOST(F4:F9)C1+SR. VREDNOST (G4:G9)D1 (nastala vrednost je ena, ničesar ni treba raztegniti ali kopirati).

Tveganje portfelja se izračuna po formuli=STAND. ODSTOPANJE (E4:E9)B1+STD ODSTOPANJE (F4:F9)C1+STD ZAVRNI (G4:G9)D1

Izračunajte Sharpeovo razmerje kot=(H4-J4)/I4.

Tako je vrednost Sharpejevega razmerja negativna, kar kaže, da je portfelj tvegan in ga je treba pregledati. Donosnost netveganega sredstva je višja od donosa portfelja. To nakazuje, da je vlagatelju bolj donosno dati denar v banko z 8 % letno kot vlagati v ta portfelj.

Spremenjeno razmerje

V tej različici izračuna Sharpejevega razmerja je namesto standardnega odklona uporabljena modificirana mera tveganja, ki omogoča oceno možnih tveganj dinamike porazdelitve donosnosti sredstev.

V tem primeru se izračun izvede po formuli, navedeni v članku.

• r_{p – povprečna donosnost portfelja (sredstva);}
• r_{f – povprečna donosnost sredstva brez tveganja;}
• σ_{p – standardni odmik donosnosti sredstev (portfelja);}
• S – kurtosis porazdelitve dobičkonosnosti;
• z_{c – kurtosis porazdelitve dobičkonosnosti sredstev (portfelja);}
• K je kvantil porazdelitveisti indikator.

Ta model vključuje samo statistični izračun, kar poveča ustreznost ocene tveganja.

Pomanjkljivosti Sharpeovega razmerja

Glavna prednost tega razmerja je, da lahko ob njegovi uporabi vidite, kateri finančni instrument bo zagotavljal bolj gladko dobičkonosnost in kateri bo poskočen.

A koeficient ni brez pomanjkljivosti, od katerih so glavne 3:

1. Izračuna povprečni dobiček v odstotkih za obdobje, kar je v primeru niza nedonosnih obdobij napačno.
2. Pri uporabi tega razmerja ima oster zamah v katero koli smer negativno konotacijo, saj se šteje za tveganje.
3. Pri izračunu tega koeficienta se ne upošteva vrsta izgubljenih in dobičkonosnih transakcij, kar je potrebno za oceno učinkovitosti trgovanja.

Sortino razmerje

Za izravnavo druge pomanjkljivosti Sharpejevega razmerja je Sortino predlagal njegovo spremembo. Sharpov kazalnik upošteva tako tveganje kot pozitivne in negativne spremembe dobičkonosnosti. Sortinov koeficient upošteva le negativne trende. Izračuna se na enak način kot glavni koeficient, obravnavan v tem članku, vendar upošteva nestanovitnost dobičkonosnosti sredstva ali portfelja pod najnižjo sprejemljivo stopnjo dobičkonosnosti.

Na koncu

Tako je Sharpeovo razmerje statistični pokazatelj stabilnosti donosa sredstva(portfelj). Če želi vlagatelj pri spremembi donosa upoštevati le negativno dinamiko, je treba uporabiti Sortinov koeficient.