Evroobveznice - kaj je to? Kdo izdaja evroobveznice in zakaj so potrebne?

2024 Avtor: Howard Calhoun | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2023-12-17 10:40

Na trgu dolgoročnih vrednostnih papirjev obstaja posebna vrsta dolga, imenovana evroobveznice. Posojilojemalci zanje so vlade, velike korporacije, mednarodne organizacije in nekatere druge institucije, ki jih zanima pridobivanje finančnih sredstev za dovolj dolgo obdobje in z najnižjimi stroški. Prvič so se ti instrumenti pojavili v Evropi in so jih poimenovali evroobveznice, zato jih danes pogosto imenujemo tudi "evroobveznice". Kakšne so to obveznice, kako so izdane in kakšne prednosti dajejo vsakemu udeležencu na tem trgu? Odgovore na ta vprašanja bomo poskušali zajeti podrobno in jasno v članku.

Koncept in glavne značilnosti evroobveznic

Preprosto povedano lahko rečemo, da so to obveznice, izdane v valuti, ki ni nacionalni valuti posojilodajalca in posojilojemalca, in so hkrati plasirane na trge več držav (razen države izdajateljice). Praviloma so namenjeni zbiranju sredstev za dolgo časarok - do 40 let. Obstajajo tudi kratkoročne evroobveznice, izdane za leto ali tri ali pet, in srednjeročne - za obdobje desetih let ali več.

udeleženci na trgu evroobveznic

Obstajajo posebne institucije, ki plasirajo evroobveznice. Kakšne so te strukture? To je mednarodni sindikat zavarovancev, ki vključuje finančne institucije iz različnih držav. Hkrati pa njihovo izdajo in promet na omejen način ureja nacionalna zakonodaja. Obstajajo tudi izdajatelji (vlade, mednarodne in nacionalne strukture) in vlagatelji (finančne strukture – zavarovalnice, pokojninski skladi itd.). Vsi udeleženci so člani Mednarodnega združenja kapitalskih trgov (ICMA), samoregulativne organizacije s sedežem v Zürichu. Clearstream in Euroclear se uporabljata kot depozitarna klirinška sistema.

Obstaja posebna direktiva Komisije Evropskih skupnosti, ki daje popolno uradno definicijo tega instrumenta, ureja pravila in postopke za ponudbo emisij na trgu. Po njem so evroobveznice vrednostni papirji, s katerimi se trguje, ki imajo številne značilnosti:

• potreba, da gredo skozi postopek prevzema zavarovanja in njihova umestitev prek sindikata, katerega vsaj dva člana pripadata različnim državam;
• njihova ponudba se izvaja v velikih količinah na trgih več držav (vendar ne v državi izdajatelja);
• Na začetku kupljeno pri kreditni instituciji ali drugi odobreni finančni instituciji.

Lastnostievroobveznice

Evroobveznice - kaj so ti papirji in kakšne so njihove značilnosti? Prvič, vsaka evroobveznica ima kupon, ki daje vlagatelju pravico do prejema obresti na obveznice v določenem časovnem obdobju. Drugič, obrestna mera je lahko fiksna ali spremenljiva (odvisno od različnih dejavnikov). Tretjič, plačilo predpisanih obresti se lahko izvede v valuti, ki ni valuta, v kateri je bilo posojilo vzeto. To se imenuje dvojna denominacija. Poleg tega je pomembno poznati številne druge značilnosti takšnih vrednostnih papirjev, in sicer:

• to so vrednostni papirji na prinosnika;
• se dajo hkrati na več trgih;
• izdano za daljše obdobje - običajno 10-30 let (do vključno 40);
• valuta, v kateri je posojilo najeto, je tuja tako za izdajatelja kot za vlagatelja;
• Nominalna vrednost evroobveznice ima dolarsko protivrednost;
• Plačajte obresti na kupone brez davčnega odtegljaja;
• Evroobveznice plasira izdajateljski sindikat, ki vključuje banke, borznoposredniške in investicijske družbe iz številnih držav.

Evroobveznice so eden najbolj zanesljivih finančnih instrumentov, zato so njihovi kupci običajno finančne institucije, kot so investicijske družbe, pokojninski skladi, zavarovalnice.

Zgodovina nastanka in razvoja trga evroobveznic

Izdaja evroobveznic po klasični shemi plasiranja je bila prvič izvedena v Italiji leta 1963. Izdajatelj je bildržavno podjetje za gradnjo cest Autostrade. Položenih je bilo 60.000 obveznic z nominalno vrednostjo 250 $ vsaka. Prav zato, ker so se evroobveznice prvotno pojavile v Evropi in se še danes večina njihovega trgovanja tam izvaja, ima ime papirja predpono "euro". Danes je to bolj poklon tradiciji kot resnična značilnost inštrumenta.

Aktiven razvoj tega trga je potekal v 80. letih. Takrat so bile še posebej priljubljene prinosniške evroobveznice. Kasneje, v 90. letih prejšnjega stoletja, so jih »zatirali« evroobveznice – srednjeročne imenske obveznice, ki so jih izdale razvite države in imajo (za razliko od evroobveznic) zavarovanje. To je bilo posledica rasti tržne kapitalizacije in krepitve statusa glavnih posojilojemalcev. Nato je njihov delež v skupni izdaji evroobveznic dosegel 60%.

Ob koncu 20. stoletja so se na trgu pojavile velike izdaje obveznic, imenovane "jumbo". Likvidnost evroobveznic se je povečala, največji posojilojemalci, ki jih zastopajo ameriške vladne agencije in nacionalni subjekti, pa so povečali zanimanje za ta finančni instrument. Poleg tega se je zaradi svetovne krize in neplačila državnih posojil v številnih južnoameriških državah povečala vloga obvezniških posojil v primerjavi z bančnimi. Prišlo je do tako imenovanega procesa "let v kakovost", pri katerem vlagatelji dajejo prednost varnim naložbam kot naložbam z visokim donosom s precej resnim tveganjem.

Evroobveznice danes

VklopljenoDanes po evroobveznicah ni nič manj povpraševanja. Glavni namen izdajateljev, ki vstopajo na ta trg, je iskanje alternativnih virov finančnih virov (poleg tradicionalnih domačih, zlasti bančnih posojil), pa tudi diverzifikacija posojil. Poleg tega imajo evroobveznice številne prednosti. Kaj so ti "dobički"? Prvič, prihranki stroškov zaradi zbiranja kapitala (lahko dosežejo 20 %). Drugič, izdajatelj je prevzel manj pravnih formalnosti in obveznosti. Tretjič, praktično ni omejitev glede smeri in oblik uporabe sredstev, prožnosti trga itd.

Izdaja in obtok evroobveznic

Obstajajo različne možnosti za vplačilo evroobveznic, najpogostejša je odprta vpis. Izvaja se prek sindikata zavarovancev, izdaje pa kotirajo na borzi. Po začetni prodaji jih trgovci »vržejo« na sekundarni trg, kjer jih lahko po telefonu in preko interneta kupijo pri investicijskih družbah. Kot kateri koli naložbeni instrument imajo tudi evroobveznice kotacije in donose, ki so odvisni od ponudbe in povpraševanja na trgu. Vendar pa obstaja še ena možnost vprašanja - omejena umestitev med določen krog vlagateljev. V tem primeru se z obveznicami ne trguje na borzi (nimajo kotacije).

ruske evroobveznice: trenutno stanje

Naša država je prvič vstopila na mednarodni trg evroobveznic leta 1996. Prva izdaja te vrste dolgaizvajali v 96-97 letih. Potem sta pravico, da jih postavijo, pod številnimi pogoji dobila dva subjekta federacije - Moskva in Sankt Peterburg. Danes so udeleženci na tem trgu največje korporacije v državi: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Ruska pošta, MTS, Megafon. Pomembno vlogo imajo tudi evroobveznice Sberbank, VTB in Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank in drugih. Pomembno je omeniti, da je vstop na trg evroobveznic za ruska podjetja omejen z nacionalno zakonodajo. Tako lahko delniške družbe pridobijo financiranje s tem instrumentom v znesku, ki ne presega višine njihovega odobrenega kapitala. Obstajajo tudi omejitve pri izdaji nezavarovanih evroobveznic (običajno je potrebno zavarovanje) in druga pravila. Zanesljivost ruskih izdajateljev lahko ugotovite iz podatkov specializiranih bonitetnih agencij, kot so Moody's, Standard&Poor's in druge.

Rusija je vsako leto prisotna na mednarodnem trgu zadolževanja. Kljub temu, da ima država dovolj lastnih virov financiranja, je po besedah ministra za finance to pomemben dogodek v okviru ruske proračunske politike. V letu 2014 sta predvidena en ali dva izstopa na zunanji trg z evroobveznicami v dolarjih in evrih v skupnem obsegu 7 milijard dolarjev (predvidoma).

ukrajinske evroobveznice: kupi in izgorej

Rusija sodelujeta sistem ne le kot izdajatelj, ampak tudi kot vlagatelj. Decembra lani je Rusija kupila ukrajinske evroobveznice za skupno 3 milijarde dolarjev in tako postala edini kupec te izdaje. Vendar se takšna naložba za državo morda ne bo izkazala za dobro. Od februarja letos sta S&P in Fitch večkrat znižala oceno ukrajinskih evroobveznic. Kaj to pomeni? Bonitetna ocena obveznic je dosegla raven CCC (preddefault), njihova vrednost na trgu se je zmanjšala, povečala pa se je verjetnost neplačila obveznic. Hkrati lahko Rusija zahteva predčasno odplačilo dolga, vendar je njeno stališče do tega vprašanja šibko. Zaradi negativnih trendov v ukrajinskem gospodarstvu Ruski federaciji ne bo lahko dokazati, da ni sumila na možnost neplačila, katerega tveganja so bila zapisana v 200-stranskem prospektu. Zavrnitev Ukrajine, da bi izpolnila svoje obveznosti, ima zelo neprijetne posledice za državo samo, povezane s poslabšanjem kreditne zgodovine na mednarodnem trgu, zasegom premoženja imetnikov njenih vrednostnih papirjev v tujini in nezmožnostjo vstopa na trg evroobveznic. dolgo časa. Zato je v interesu obeh strani pozitivna rešitev vprašanja obvezniškega dolga.

Sklep

Tako so evroobveznice praviloma zelo zanesljivi dolgoročni naložbeni instrumenti, ki omogočajo privabljanje financiranja na mednarodnem kapitalskem trgu. Postavljeni so prek posebej ustvarjenih sindikatov in jih urejajo nadnacionalne strukture. Bonitetne agencije imajo pomembno vlogo na trgu evroobveznic.določiti zanesljivost finančnih instrumentov določene države. Danes je Rusija aktivna udeleženka na mednarodnem trgu evroobveznic, ki na njem deluje kot izdajatelj in vlagatelj.