Kaj so necertificirani vrednostni papirji? Ruski trg vrednostnih papirjev

2024 Avtor: Howard Calhoun | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2023-12-17 10:40

Finančni trg vključuje več sektorjev. Ena izmed njih je borza. Trg vrednostnih papirjev je vir prejemanja in prerazporeditve sredstev. Vlagatelji kupujejo delnice perspektivnih podjetij in bank, kar pospešuje njihovo rast. Tu so v obtoku dokumentarni in nedokumentarni vrednostni papirji. O značilnostih njihovega delovanja bomo razpravljali v članku.

Definicija

Trg vrednostnih papirjev je skupek gospodarskih odnosov v zvezi z izdajanjem in obtokom centralne banke. Imenuje se tudi borza. Glavni namen trga je zagotoviti finančni razvoj gospodarstva. To je mogoče storiti s pomočjo bančnih posojil in prek vrednostnih papirjev. V drugem primeru sredstva pošljejo vlagatelji:

• rastočim podjetjem, ki lahko kratkoročno ustvarijo dohodek;
• obetavnim panogam, ki lahko dolgoročno akumulirajo dobiček in kapitalizacijo.

Na primarnem trguki jih je postavila Centralna banka v času izdaje. Tu se mobilizirajo finančna sredstva. Izdajatelji, vlagatelji, zavarovalci, FFMS so udeleženci v tem sektorju. Na sekundarnem trgu je preprodaja vrednostnih papirjev, usmerjanje kapitala v perspektivne panoge. Tukaj se oblikuje tržni tečaj sredstev.

Funkcije RZB

• Prerazporeditev kapitala med sektorji gospodarstva.
• Zavarovanje finančnih tveganj prek opcij in drugih izvedenih finančnih instrumentov.
• Akumulacija prostih sredstev.
• Vlaganje v gospodarstvo.
• Pretok kapitala v dobičkonosne industrije.
• Funkcija "naložbe v pregrevanje". Vrednost vrednostnih papirjev niha. Po hitrem povpraševanju se začne kapitalizacija sredstev, cena se vrne na trg.
• Zagotavljanje informacij o razvoju trga.

Izdajni vrednostni papirji

To je najpogostejša vrsta delnic na trgu. S temi vrednostnimi papirji so zavarovane lastninske pravice lastnika, ki so predmet odstopa in brezpogojnega izvrševanja, na način, ki ga določa zakon; pojavijo se kot posledica sproščanja; imajo enak znesek pravic ne glede na čas nakupa.

Izdajanje vrednostnih papirjev vključuje:

• delnica - zagotavlja pravice lastnika za prejemanje dividend, upravljanje organizacije, delitev premoženja po likvidaciji organizacije;
• obveznica - potrjuje pravico imetnika, da od izdajatelja prejme nominalno vrednost centralne banke ali drugega premoženja v dogovorjenem roku;
• opcija - zagotavlja imetnikovo pravico do nakupa/prodaje v določenem časovnem obdobjuštevilo delnic po fiksni ceni.

Emisioni vrednostni papirji so izdani v dveh oblikah, to sta:

• potrdilo z navedbo imetnika;
• nedokumentarna oblika emitivnih vrednostnih papirjev - predvideva določitev lastnikov v registru.

Zgodovina pojava

Opredelitev izraza "necertificirani vrednostni papirji" izhaja iz ameriške zakonodaje. V 80. letih prejšnjega stoletja so se uporabljali prenosni, blagovni in borzni certifikati z različnimi pravnimi regulativnimi režimi. V čl. 8-102 USTC opredeljuje pojem vrednostnih papirjev v necertificirani obliki: to je delež v premoženju izdajatelja, ki ga ne predstavlja drug dokument, njegov prenos pa je evidentiran v posebnih knjigah.

Francija je prva "dematerializirala" certifikat. Od leta 1984 zakonodaja države zagotavlja to možnost v zvezi z delnicami in obveznicami. V Nemčiji je poseben zakon dovoljeval izdajo "globalnih potrdil".

Trg vrednostnih papirjev v Rusiji

Z razvojem informacijske tehnologije se je oblika potrjevanja lastninske pravice iz dokumentarnega spremenila v elektronsko. Takšna potrdila imenujemo tudi vrednostni papirji, vendar zanje veljajo zakonska pravila lastništva. Ta trend listinjenja dobro odraža mobilnost finančnih odnosov. Promet z "nematerialnimi" vrednostnimi papirji je določen s čl. 142-149 Civilnega zakonika Ruske federacije. Izdajatelj, ki je prejel licenco, lahko popravi pravice s pomočjo elektronskih računalnikov. Vrstni red in pravila teh operacijurejeno z zakonom.

nepotrjeni vrednostni papirji so elektronski dokumenti. Zakon opredeljuje postopek za fiksiranje, potrjevanje in opravljanje poslov na njih. Za varnost evidence je odgovorna oseba, ki je register posodobila. Sestavi tudi »odločbo o izdaji Centralne banke«, jo registrira pri državnih organih. Ta dokument potrjuje pravice lastnikov. Izdelan je v treh izvodih. Ena ostane pri lastniku, druga je pripeta v register, zadnja pa se prenese v trezor.

Posebnost tovrstnih dokumentov je, da je obveznost izdajatelja izražena v obliki vpisa na poseben "depo" račun, ki vsebuje vse potrebne podatke. V tej obliki zakon dovoljuje izdajo delnic in obveznic. Toda izdajanje računov, izvedeno na ta način, je prepovedano.

Težave

Domača zakonodaja je dovoljevala tudi uporabo "nematerialnih" vrednostnih papirjev. AO naj v primeru izdaj vpiše le svojo izdajo v knjige in ne sme porabiti denarja za pripravo obrazcev. Državne kratkoročne obveznice so še en primer brezdokumentarnih vrednostnih papirjev. Zakon dovoljuje izdajo kakršnega koli potrdila v tej obliki. Ni pa pravnega režima za urejanje sporov glede njih. Vsa vprašanja se rešujejo na podlagi določb čl. 28 Zveznega zakona "O RZB", ki pravi, da se lastništvo takšnih predmetov prenese na enak način kot za stvari.

Pravno

V ameriški zakonodaji so predmet lastnine pravice same. Za rusko zakonodajo je ta pristop nesprejemljiv. V ameriški zakonodaji ni koncepta obveznosti. Zato je avtomatski prenos teh razlag in predpisov na domači trg nemogoč. Nakup in prodajo vrednostnih papirjev bi morali urejati uveljavljena pravna pravila.

Pred spremembami RF CG so bila vprašanja izdaje urejena s "Pravilnikom o izdaji Centralne banke" št. 78. Ta dokument je predvideval možnost obstoja potrdil v obliki vpisov. na računih. Nov koncept vrednostnih papirjev iz Civilnega zakonika določa, da je glavni namen dokumenta določitev določenih lastninskih pravic. Njihov prenos je možen brez potrdila. V čl. 149 Civilnega zakonika pravi, da so pravice do vrednostnih papirjev vpisane v poseben register. In to že prikrajša eno od funkcij tega orodja.

Ob analizi teh zakonskih norm lahko sklepamo, da so brezpapirni vrednostni papirji lastninske pravice, ki jih je mogoče potrditi s splošnim pravilom ali z določitvijo vpisa v register.

Načini reševanja problemov domače RZB

1. Prerazporeditev paketov delnic, dodelitev finančnih sredstev za obnovo in razvoj proizvodnje v Rusiji.
2. Premagovanje politične nestabilnosti, gospodarske krize.
3. Izboljšanje zakonodaje.
4. Povečanje vloge države: končna izbira modela delovanja borze, definicijaviri dopolnjevanja proračuna, oblikovanje učinkovitega sistema nadzora.
5. Zaščita naložb v dokumentarne in nematerializirane vrednostne papirje.
6. Razvoj depozitarnih, klirinških in agencijskih mrež, ki registrirajo gibanje dokumentov.
7. Razširitev obsega informacij o dejavnosti izdajateljev. Oblikovanje skupnega sistema kazalnikov tržne ocene, uvedba ocen, razvoj mreže publikacij, specializiranih za določene sektorje gospodarstva kot naložbene objekte.

Lastnosti evropskega modela

Ameriški trg je najbolj razvit v smislu infrastrukture, dobičkonosnosti, kapitalizacije, prometa in likvidnosti. Regulativni okvir je bil določen po gospodarski krizi v tridesetih letih prejšnjega stoletja. prejšnjega stoletja. Hkrati je bil revidiran koncept upravljanja s kapitalom. Veljati so začeli zakoni "O centralni banki" (1933), "O borzi" (1934) in drugi akti. Zato v ZDA trenutno prosto krožijo necertificirani vrednostni papirji.

Zahodnoevropski trg deluje bolj učinkovito kot domači, čeprav je slabši od ameriškega. To je velika zasluga megaregulatorja, njegovega uveljavljenega dela. Vsak sektor finančnega trga opravlja določen seznam funkcij. In v primeru pomanjkanja kapitala se sredstva prerazporedijo. Vse te dejavnosti urejajo pristojna ministrstva (finance in gospodarske zadeve).

Trendi razvoja svetovnih trgov vrednostnih papirjev

• Koncentracija sredstev - koncentracija kapitala profesionalnih udeležencev na največjih svetovnih borzah. Rezultat je izboljšana zanesljivostpotrdila in organizatorji ponudb.
• Globalizacija - hitra rast vprašanj centralne banke.
• Računalništvo trga - uporaba najnovejših tehnologij, njihovo nenehno posodabljanje, zagotavljanje komunikacijskih sredstev, ki so na voljo vsakemu vlagatelju.
• Krepitev državne ureditve je posledica potrebe po zaščiti pravic vlagateljev, izboljšanju zanesljivosti dokumentov, izdajateljev, preglednosti delovanja borz, varnosti sistemov računalniške obdelave podatkov.
• Uvedba internetnih tehnologij.
• Distribucija novih orodij, sistemov in infrastrukture.
• Sekuritizacija je prenos sredstev iz tradicionalnih oblik (varčevanja in depoziti) na centralno banko, da bi združili nelikvidna sredstva in jih dali v obtok.
• Združitve in prevzemi s strani vodilnih borz svojih partnerjev.

Registrirani papirji VS Centralna banka na prinosnika

Nekaj časa so bili vsi ruski vrednostni papirji urejeni z istimi pravnimi akti. Z uvedbo sprememb v zakonodaji so pravice imetnika po izginotju certifikatov pridobile samostojen pomen. Takšni dokumenti ne prevzemajo lastnosti stvari, ampak spreminjajo način njihovega fiksiranja. Posledično je treba izboljšati zaščito interesov lastnikov. "Zamenjava" papirnih nosilcev vodi v izginotje klasičnih osebnih potrdil. Malo verjetno je, da se bo pojavila nedokumentarna oblika prinosniških vrednostnih papirjev. In "dematerializirana" naročila, čeprav niso prepovedana z zakonom (člen 149 Civilnega zakonika), se ne bodo široko uporabljala. Zato necertificiranostanejo samo vrednostni papirji izdaje.

Sklep

Trg vrednostnih papirjev v Rusiji deluje tako, da zagotavlja finančni razvoj gospodarstva. V obtoku so potrdila v nedokumentarni obliki. Pravzaprav je ta isti delež, ki potrjuje lastniški prispevek k premoženju podjetja, vpisan v registre za dejstvo prenosa.