Organizator trgovanja na trgu vrednostnih papirjev: bistvo, vrste in naloge

2024 Avtor: Howard Calhoun | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2023-12-17 10:40

Trgovanje na trgu vrednostnih papirjev je trenutno pomembno. Seveda je urejena, standardizirana z veliko več kot enim normativnim aktom. Tukaj veljajo tako nacionalni kot mednarodni dokumenti. Kdo pa je organizator trgovanja na trgu vrednostnih papirjev? Kakšna pooblastila so dana tem osebam? Kako zakoni urejajo njihove dejavnosti? Kakšne so zahteve zanje? Ta in druga pomembna vprašanja bomo analizirali v tem članku.

Bistvo koncepta

Organizator trgovanja na trgu vrednostnih papirjev je pravna oseba, ki opravlja vrsto storitev, ki neposredno olajšajo sklepanje poslov med udeleženci na takem trgu.

Seveda te pravne osebe niso iste vrste. Zakonsko se razlikujejo naslednje vrste organizatorjev trgovanja na trgu vrednostnih papirjev:

• Organizatorji borznega trgovanja (skladno s tem bo to vlogo opravljala neposredno borza).
• OTC organizatorji.

Opredelitev zakonodaje

Kaj je rečeno o organizatorjih trgovine natrg vrednostnih papirjev v zveznem zakonu? Predpisi so v zveznem zakonu o vrednostnih papirjih.

Takšni organizatorji so po Zveznem zakonu poklicni udeleženci na trgih vrednostnih papirjev, ki opravljajo storitve, ki neposredno prispevajo k sklepanju civilnopravnih poslov, katerih predmet so vrednostni papirji.

Največja pozornost v tem zveznem zakonu je namenjena opisu in značilnostim borze.

Zahteve zakona

Zvezni zakon "o vrednostnih papirjih" opredeljuje zahteve za takšne organizatorje trgovine:

• Organizator je lahko fizična in pravna oseba.
• Takšno organizacijo je mogoče ustvariti v skoraj kateri koli civilnopravni obliki.
• Organizator lahko uporabi katero koli tehnologijo za organizacijo svojih dejavnosti.
• Organizator lahko vzpostavi poslovno sodelovanje ne le s poklicnimi udeleženci na trgu vrednostnih papirjev, temveč tudi z drugimi osebami, ki jih tovrstni posli zanimajo.
• Organizator dražbe lahko kombinira ta vektor dejavnosti s katero koli drugo dejavnostjo na trgih vrednostnih papirjev. Ampak razen vzdrževanja registra. To pomeni, da mu ni prepovedano delovati kot posrednik, depozitar, trgovec, upravitelj klirinškega sistema itd.
• Na spletnem mestu ni omejitev glede števila udeležencev.
• Zvezni zakon ne določa najmanjšega zneska lastniškega kapitala za organizatorja.
• Člani organizatorja imajo lahko različne dolžnosti in pravice.

Pridobitev licence

Omenjene vrste dejavnosti se začnejo opravljati šele po pridobitvi licence. Obstajajo štiri vrste licenčnih dokumentov: dve - za organizatorje izmenjave, dve - za tiste, ki se prodajajo brez recepta.

Prva skupina licenc daje pravico do organiziranja trgovanja, kjer so predmet posla državni vrednostni papirji. Druga skupina licenc daje pravico organizirati prodajo in nakup komercialnih vrednostnih papirjev.

Za organizatorje trgovanja na trgu vrednostnih papirjev v Ruski federaciji je obdobje veljavnosti takšnih dovoljenj 10 let. Vendar obstaja izjema. Če se organizator poleg tega hkrati ukvarja z drugo vrsto dejavnosti, se v njegovem primeru rok veljavnosti licence skrajša na tri leta.

Pravila, ki jih določijo organizatorji

V Ruski federaciji dejavnosti organizatorjev trgovanja na trgu vrednostnih papirjev ureja posebna Zvezna komisija za vrednostne papirje. Pravne osebe organizatorji po njegovih sklepih sestavijo in evidentirajo sezname pravil za izvajanje dražb. Seveda so ta navodila dodatno zavezujoča.

Tukaj mora organizator trgovanja na borzi, trg vrednostnih papirjev navesti naslednje:

• Seznami vrednostnih papirjev, ki so v njegovem primeru predmet transakcij.
• Zahteve za prihodnje ponudnike. Pravila za njihovo poslovanje, pa tudi seznam sankcij, ki bodo uporabljene za prodajalce in kupce v primeru kršitve pravil.
• Mehanizem tržnih cen. Nabor ukrepov, ki naj preprečijo dejstvo, da udeleženci manipulirajo s cenami.
• Pravila in postopki za posredovanje predstavnikov organizatorja na dražbi. Seznam pogojev, ki upravičujejo tak poseg. Situacije, v katerih se trgovanje lahko ustavi.
• Dejanja, ki jih ima organizator pravico izvesti v nujnih primerih.
• Mehanizmi za uskladitev posameznih določil po pogodbah s strani udeležencev trgovanja, aranžerjev, klirinških in depozitarnih storitev.
• Postopek in načini izpolnjevanja obveznosti po pogodbah, sklenjenih na trgu, odgovarja organizatorju.
• Pravila za nadomestilo izgub zaradi neizpolnitve (ali nepopolne, nepravilne izpolnitve) obveznosti strank v transakciji.

Zahteve za pravno osebo

Ugotovili smo, da je organizator trgovanja na trgu vrednostnih papirjev pravna oseba, katere dejavnost neposredno omogoča sklepanje poslov za nakup in prodajo vrednostnih papirjev. Te osebe so pooblaščene za določanje pravil za udeležence v poslih, sklenjenih v njihovem prostoru.

A hkrati zakonodaja nalaga določene zahteve samim organizatorjem:

• Vodje oddelkov organizatorja, izvršni direktorji, pa tudi vodje komisij, zaposleni morajo opraviti obvezno certificiranje. Samo ona jim daje pravico do organiziranja ponudb.
• Nihče od zgoraj navedenega osebja ne sme biti delničar družbe,ponudbe.
• Nihče od organizatorjevih zaposlenih (kot on sam) ne sme biti zaposlen v organizaciji, ki sodeluje na dražbi v njegovem prostoru.

Sedaj pa spoznajmo posebne vrste organizatorjev.

borza

Kot se spomnite, jo imenujejo organizatorka trgovanja na trgu vrednostnih papirjev. Borze oblikujejo svoj prihodek tako, da določen odstotek odštejejo od zneska poslov, sklenjenih v prostorih v njihovi pristojnosti. Prav tako jim je zakonsko dovoljeno pobirati od udeležencev v poslih različne vrste prispevkov, plačil, taks, tako ali drugače, namenjenih plačilu storitev za organizacijo trgovanja.

Ločena vrsta borznega dobička so globe. Udeleženci jih bremenijo zaradi kršitve veljavnih pravil trgovanja, določil interne listine borze.

Glavne naloge borze

Na seznamu organizatorjev trgovanja na trgu vrednostnih papirjev zasedajo prva mesta različne borze. Hkrati jih združujejo precej podobne skupne naloge:

• Zagotavljanje spletnega mesta, kjer poteka trgovanje.
• Določanje ravnotežne vrednosti vrednostnih papirjev.
• Kopičenje prostega denarja in nadaljnja prerazporeditev lastninskih pravic.
• Zagotavljanje načela odprtosti pri prodaji in nakupu vrednostnih papirjev.
• Ustvarjanje delujočega mehanizma za hitro reševanje sporov, ki nastanejo na trgovalnem parketu, z najmanj negativnimi posledicami za udeležence.
• Razvojetični kodeks, standard dobrega poslovnega vedenja za člane.

Zahteve za menjavo

Pravila borze morajo biti v skladu z naslednjim seznamom zahtev:

• Ta sklop pravil bi moral zagotavljati enake pogoje za vse ponudnike. Še več, začenši z vnosom prijav za sodelovanje pri izvajanju operacij. Izmenjave morajo zagotoviti, da se ta dokumentacija hrani tri leta.
• Sklenitev celotne množice prodajnih pogodb naj poteka samo v okviru trgovske strukture organizatorja.
• Pravila trgovanja nujno predpisujejo mehanizem za interakcijo prodajalcev in kupcev vrednostnih papirjev z depozitarnim in/ali poravnalnim sistemom. Poleg tega mora v tem kontekstu organizator sam zagotoviti sistem poravnave za že sklenjene pogodbe. Ima pravico izbrati: da ta postopek izvede sam ali da v njegovo izvedbo vključi posebne klirinške, depozitarne ali poravnalne institucije.
• Borza mora po zakonu razkriti potrebne podatke o vrednostnih papirjih neposrednim ponudnikom. Zagotoviti je treba tudi mehanizme in pogoje za posredovanje takšnih informacij kategoriji oseb, ki ne sodelujejo na dražbi.

trgovanje OTC

Sedaj pa preidimo na organizatorje trgovanja na trgu vrednostnih papirjev brez okenca. Večinoma OTC platformese uporabljajo samo za neposredne transakcije. Pri tem organizator nastopa kot posrednik. To stanje je značilno za začetno prodajo delnic.

Menj pogost primer v praksi: trgovanje OTC je omejeno na transakcije med eno veliko investicijsko institucijo in nekaj zasebnimi vlagatelji. Drugo ime tega obrazca je investicijska trgovina.

Organizatorji takšnih poslov OTC morajo izpolnjevati zahteve, ki veljajo za borze. Še ena skupna značilnost: viri dohodka za organizatorje OTC so enaki kot za borze. To je zadržanje odstotka transakcij, opravljenih v trgovalnem prostoru, določenih fiksnih plačil, pa tudi glob za kršitev pravil, določenih za udeležence.

pravila OTC

Na takšnih platformah veljajo tudi določena pravila za prodajo in nakup vrednostnih papirjev. Sestavi jih neposredno organizator na podlagi dveh načel:

• V tem sistemu trgovanja se uporabljajo samo kotacije udeležencev. Zlasti vsak udeleženec na trgu se zavezuje, da bo sklenil posel samo pod pogoji, navedenimi v ponudbi.
• Pravila morajo vsebovati opis mehanizma za preverjanje podatkov o pogodbah, ki se izvaja prek sistema trgovanja.

Dejavnost organizatorjev trgovanja na trgu vrednostnih papirjev urejajo nekatere zakonske določbe. Zahteve zanje se razlikujejo od oblike dejavnosti - na področju izmenjave intrgovanje na prostem trgu. Obstajajo tudi splošne določbe, ki so obvezne za celotno množico organizatorjev.